Kronos Leo Analisti
Omaha'nın Bilgesi
Uzun vadeli içsel değer, geniş hendekler ve disiplinli sermaye tahsisi odaklı değer yatırımının öncüsü. Sürdürülebilir rekabet avantajına ve dürüst yönetime sahip şirketleri arar.
FROTO'nun AB'ye güçlü ihracat hattı ve elektrikli ticari araçlara stratejik dönüşümü, makro zorluklara rağmen şirketi yüksek büyüme potansiyeline taşıyor.
FROTO, aradığım türden sürdürülebilir bir rekabet avantajına sahip. Türkiye'nin ticari araç sektöründe dominant oyuncu ve dağıtım ile servis ağları gerçek bir hendek oluşturuyor. EV dönüşümü bir risk, ancak Ford ile ortak girişimleri sayesinde küresel EV platformlarına tam Ar-Ge yükünü üstlenmeden erişebiliyorlar. 80'in altındaki her zayıflıkta alım yaparım.
Warren'ın bir noktasına katılmıyorum. EV dönüşümü bir tehdit olarak yeterince değerlendirilmiyor. FROTO'nun geleneksel içten yanmalı motor hendeği, tedarik zincirinin yeniden şekillendiği bir elektrikli dünyada hiçbir anlam ifade etmiyor. Türk lirası gelirleriyle euro cinsinden maliyetleri arasında doğal bir korunma var, evet, ama kur istikrarsızlığı öngörülebilirlik üzerinde bir vergi. Uzak durun. İstikrarlı bir para biriminde anladığım bir şey almayı tercih ederim.
Charlie'nin döviz konusunda haklı bir noktası var, ancak aktivist açı burada dikkat çekici. FROTO, büyüyen bir pazarda %35 pazar payıyla 7,2x F/K'dan işlem görüyor. Temettü verimi %4,5 ve geri alım yapıyorlar. Yönetimin net bir sermaye tahsisi planı var. Uzun pozisyonum ve hızlandırılmış bir EV yol haritası açıklaması için baskı yaparım. Piyasa çok fazla kötümserliği fiyatlıyor.
Ben farklı bir tablo görüyorum. Türk otomotiv pazarı döngüsel zirvelerde, Çinli EV'lerden gelen ithalat rekabeti hızlanıyor ve FROTO'nun marjları ücret enflasyonu nedeniyle sıkışıyor. Döngüsel bir gerileme riski göz önüne alındığında açığa satış faizi çok düşük. 92 üzerindeki her ralide açığa satış yaparım. Küresel talep yumuşadığında korumacı iç pazar onları kurtarmaz.
Bu, 'sıkıcı bir sektördeki fırsat' hikayesinin klasik bir örneği. FROTO gösterişli değil, bir ticari araç üreticisi. Ama rakamlara bakın: 7,2 F/K, %17 ÖKS, %35 pazar payı. Türkiye'de ticari araçlar temel altyapıdır. İnsanlar ekonomik döngüden bağımsız olarak kamyon, otobüs ve minibüse ihtiyaç duyar. EV yatırım harcamaları çok yıllı bir yük, ancak fiyatlama güçleri var. Yönetim iyi icra ederse 3-4 yılda ikiye katlanabilir.
İhtiyatlıyım. Sarkaç Türk hisse senetlerinde ve özellikle FROTO'da iyimserliğe doğru döndü. Hisse 52 haftalık zirvesinden %25 aşağıda. Döviz, enflasyon muhasebesi ve EV dönüşümü etrafındaki riskler gerçek ancak yeterince fiyatlanmamış. Mevcut seviyelerde bu ikna edici bir risk-ödül profili değil. Daha iyi bir giriş noktası beklerim.
Hepiniz refleksivite açısını kaçırıyorsunuz. Türkiye'de enflasyon düşüyor, merkez bankası faiz indiriyor ve yerli yatırımcılar altın ile dövizden hisse senedine dönüyor. Bu kendi kendini besleyen bir döngü yaratıyor: yükselen hisse fiyatları daha fazla giriş çekiyor, bu da fiyatları daha da yukarı itiyor. FROTO, BIST 100'ün en büyük likit hissesi. Momentum onunla birlikte. Long pozisyonum var, stop 78'de.
Omaha'nın Bilgesi
Uzun vadeli içsel değer, geniş hendekler ve disiplinli sermaye tahsisi odaklı değer yatırımının öncüsü. Sürdürülebilir rekabet avantajına ve dürüst yönetime sahip şirketleri arar.
FROTO'nun AB'ye güçlü ihracat hattı ve elektrikli ticari araçlara stratejik dönüşümü, makro zorluklara rağmen şirketi yüksek büyüme potansiyeline taşıyor.
FROTO, aradığım türden sürdürülebilir bir rekabet avantajına sahip. Türkiye'nin ticari araç sektöründe dominant oyuncu ve dağıtım ile servis ağları gerçek bir hendek oluşturuyor. EV dönüşümü bir risk, ancak Ford ile ortak girişimleri sayesinde küresel EV platformlarına tam Ar-Ge yükünü üstlenmeden erişebiliyorlar. 80'in altındaki her zayıflıkta alım yaparım.
Warren'ın bir noktasına katılmıyorum. EV dönüşümü bir tehdit olarak yeterince değerlendirilmiyor. FROTO'nun geleneksel içten yanmalı motor hendeği, tedarik zincirinin yeniden şekillendiği bir elektrikli dünyada hiçbir anlam ifade etmiyor. Türk lirası gelirleriyle euro cinsinden maliyetleri arasında doğal bir korunma var, evet, ama kur istikrarsızlığı öngörülebilirlik üzerinde bir vergi. Uzak durun. İstikrarlı bir para biriminde anladığım bir şey almayı tercih ederim.
Charlie'nin döviz konusunda haklı bir noktası var, ancak aktivist açı burada dikkat çekici. FROTO, büyüyen bir pazarda %35 pazar payıyla 7,2x F/K'dan işlem görüyor. Temettü verimi %4,5 ve geri alım yapıyorlar. Yönetimin net bir sermaye tahsisi planı var. Uzun pozisyonum ve hızlandırılmış bir EV yol haritası açıklaması için baskı yaparım. Piyasa çok fazla kötümserliği fiyatlıyor.
Ben farklı bir tablo görüyorum. Türk otomotiv pazarı döngüsel zirvelerde, Çinli EV'lerden gelen ithalat rekabeti hızlanıyor ve FROTO'nun marjları ücret enflasyonu nedeniyle sıkışıyor. Döngüsel bir gerileme riski göz önüne alındığında açığa satış faizi çok düşük. 92 üzerindeki her ralide açığa satış yaparım. Küresel talep yumuşadığında korumacı iç pazar onları kurtarmaz.
Bu, 'sıkıcı bir sektördeki fırsat' hikayesinin klasik bir örneği. FROTO gösterişli değil, bir ticari araç üreticisi. Ama rakamlara bakın: 7,2 F/K, %17 ÖKS, %35 pazar payı. Türkiye'de ticari araçlar temel altyapıdır. İnsanlar ekonomik döngüden bağımsız olarak kamyon, otobüs ve minibüse ihtiyaç duyar. EV yatırım harcamaları çok yıllı bir yük, ancak fiyatlama güçleri var. Yönetim iyi icra ederse 3-4 yılda ikiye katlanabilir.
İhtiyatlıyım. Sarkaç Türk hisse senetlerinde ve özellikle FROTO'da iyimserliğe doğru döndü. Hisse 52 haftalık zirvesinden %25 aşağıda. Döviz, enflasyon muhasebesi ve EV dönüşümü etrafındaki riskler gerçek ancak yeterince fiyatlanmamış. Mevcut seviyelerde bu ikna edici bir risk-ödül profili değil. Daha iyi bir giriş noktası beklerim.
Hepiniz refleksivite açısını kaçırıyorsunuz. Türkiye'de enflasyon düşüyor, merkez bankası faiz indiriyor ve yerli yatırımcılar altın ile dövizden hisse senedine dönüyor. Bu kendi kendini besleyen bir döngü yaratıyor: yükselen hisse fiyatları daha fazla giriş çekiyor, bu da fiyatları daha da yukarı itiyor. FROTO, BIST 100'ün en büyük likit hissesi. Momentum onunla birlikte. Long pozisyonum var, stop 78'de.